中國有色金屬產業月度景氣指數報告（gào）

2022年（nián）3月

中國（guó）有色金屬工業協會

2022年3月，中國有色金屬產（chǎn）業景氣指數為25.7，較上月回落1個點；先行指數87.8，較上（shàng）月上升1.6個點；一致指數為70.3，較上月回落1.8個點。數據顯示，先行指數出現（xiàn）回升，產業景氣指數連續回落，但仍在 “正常”區間運（yùn）行。

2021年（nián）3月至2022年3月有色金屬產（chǎn）業（yè）景氣（qì）指數

1、產業景氣（qì）指數持續回（huí）落，但仍在“正（zhèng）常”區間運行

2022年（nián）3月，中國有色金屬產（chǎn）業景氣指數為25.7，較上（shàng）月回落1個點，總體看，本（běn）月景氣（qì）指數（shù）在 “正常”區間連（lián）續回落。

在構成有色金屬產業景氣指數（shù）的12項指標中，LMEX指數、M2、汽車產量、家電產（chǎn）量（liàng）、有色（sè）金屬固定資產月投（tóu）資額、有色金屬進口額、十種有色（sè）金屬產量、營業收入、利潤總額及有色（sè）金屬出口額等10項指標位於“正常”區（qū）間；商品（pǐn）房銷售麵（miàn）積發電量（liàng）等共2項指標位於“偏冷”區間。

圖1 中國有色金屬產業景氣指數趨勢圖

圖（tú）2 中國有色金屬產（chǎn）業景氣（qì）燈號圖

2、先行合成指數出現回升

2022年3月先行指數（shù）87.8，較上月（yuè）上升1.6個點。在構成有色金屬產業先行（háng）指數的7個指標中，LMEX指數、M2、汽車產量、家電產量、有色金屬固定資產月投資額及有色金屬進口額等6項指標均位於（yú）“正常”區間，僅商品房銷售麵積1項指標位於“偏冷”區（qū）間。經季節調整後，同比來看，除商品房銷售麵積和家電產量等2項（xiàng）指標出現回（huí）落，其中商品房銷售麵積回落較大，降幅接近29%，其餘（yú）大部（bù）分指標均增長，增幅較大的有（yǒu）LMEX指數、有（yǒu）色金屬固定資產（chǎn）月投資額和汽車產量，增幅分別是28.3%、10.3%和10.1%。

圖3 中（zhōng）國有色金屬產業合成指數曲（qǔ）線

3、常用有色金屬冶煉（liàn）生產仍在平穩運行

經季節調整，2022年3月份十種有色金屬產量指數為534.6萬噸，同比回落2.6%，環比上升0.8%。常用（yòng）有色金屬中（zhōng）除精銅同比增長4.5%外，原鋁、精鉛和精鋅的冶煉產量同比均有所回落，降（jiàng）幅分別1.4%、0.1%和1.8%。

圖4 十種有色金屬產量（liàng）變化示（shì）意圖

4、有色金屬（shǔ）工業固定資產投（tóu）資額（é）增速明顯（xiǎn）加快

根據國家統計局統（tǒng）計,今年1—2月份有色（sè）金屬工業(包括獨立（lì）黃（huáng）金企業) 完成固定資（zī）產投資比去年同（tóng）期增長16.1%，比2021年同期的（de）兩年平均增速加快13.9個百分點。其中，礦山采選完成（chéng）固定資產投資（zī）下降1.8%；冶煉和壓延加工完成固定（dìng）資產投資增長19.6%。其中，1—2月份民間完成有色金屬固定資產投（tóu）資比（bǐ）去（qù）年同期增（zēng）長24.1%，增幅比有色（sè）金屬工業固定資產總投資增幅高8個百分點。

5、金屬價格普遍上漲，且漲（zhǎng）幅明顯

3月份，受俄烏局勢緊張和（hé）青山（shān）鎳事件影（yǐng）響，大宗商品價格波動較大，2022年3月份，上期所六種基（jī）本金屬三月期貨收盤價格呈現同比、環比普遍上漲的局麵。具體情況是：銅73190元（yuán）/噸，同、環比分別上漲11.3%、3.1 %；鋁22730元/噸，同比上漲32.9%，環（huán）比回落0.3%；鉛15820元/噸，同、環比分別上漲2.9%和1.3%；鋅26785元/噸，同、環比分別上漲24.6%和7.1%；鎳215170元/噸，同、環比分別上漲78.3% 、23.2%；錫（xī）334920元/噸，同（tóng）比上漲92.2%，環比回落0.4%。國際（jì）方麵各主要（yào）金屬收盤價同、環比價（jià）格普遍上漲（zhǎng）。銅10375美（měi）元/噸，同、環比分別上漲（zhǎng）18.1%、5.0%；鋁3491美元/噸，同、環比分別上（shàng）漲57.8%、3.6%；鉛2416美元/噸，同、環比分別上漲22.4%和1.2%；鋅4173.5美元/噸，同、環比分別上漲48.1%和13.8%；鎳32107美元/噸，同、環比分別上漲99.8%、32.2%；錫42910美元（yuán）/噸，同比上漲69.0%，環比回落（luò）5.1%。

根據國家統計局統計，1—2月份9622家（jiā）規上有色金（jīn）屬工業企業(包括獨立黃金（jīn）企業)實現營業收入11028.1億元，比去（qù）年同期增長26.3%。實現利潤總額590.7億元，比（bǐ）去年同期（按（àn）可比口徑計算，下（xià）同）增長61.2%。其（qí）中，獨立礦山企業（yè）實現（xiàn）利潤96.7億（yì）元,增長49.1%；冶煉企業實（shí）現利潤369.9億元，增長76.8%；加工企業實現利潤124.0億元,增長34.3%。

圖5 有色金屬業務收入示意圖

圖6 有色金屬利潤（rùn）總額示意圖

6、進出口貿易額均出現回升

經季節調整，2月份有色（sè）金屬產品（pǐn）（不含黃金）進口額為100.6億美元，同比上升1.9%；出口額為 24.0億美元，同比上（shàng）升0.1%。

圖7 有色金（jīn）屬進口額示意圖

圖8 有色金屬（shǔ）出口額示（shì）意圖

7、國內（nèi）有色金屬（shǔ）行業延續向好的趨勢

國際方麵，2022年3月份（fèn）以來在（zài）疫情和（hé）地緣政治（zhì）衝突雙重影響下，全球（qiú）經濟增（zēng）速有所放緩，短期麵臨供給衝擊、需求收縮和預期轉弱的壓力（lì）。根據中國物流與（yǔ）采購聯合會4月6日發布的（de）數據，2022年3月份全球製造業采購經理指數（PMI）為54.1%，較上月下降0.8個百分點，較去（qù）年（nián）同期下（xià）降（jiàng）3.7個百分點（diǎn）。分區域看，亞洲、歐洲、美洲和非洲製造業PMI較上月均有不同程度下降。當前，俄烏衝突並沒有在短（duǎn）期內出現（xiàn）進一步緩和的跡象，全球新冠疫情（qíng）仍存在階段性反彈的可能性（xìng），各國經濟和製造（zào）業（yè）能（néng）否持續複蘇仍有待觀察。

國內方麵，3月份以來（lái），隨著穩增長政策發力，支持實體經濟的力度加大（dà），國民經濟持續恢複，工（gōng）業生產和投資消費增長加快，進出口增勢良好，就業物價總體穩（wěn）定。但（dàn）也應該看到，由於（yú）多地出現聚集性疫情，加之（zhī）國際地緣政治不穩定因素顯著增加，我國企業生產經營活（huó）動受（shòu）到（dào）一定影響。國家統計局3月31日發布（bù）的報告顯示，3月份中國製造業（yè）PMI為49.5%，比上月下降0.7個百分點，低於臨界點，製造業（yè）總體景氣水平有所回落。總體來說，製造業出現以下4個特點：產需兩端同步走低；價格指數連續上升；高技（jì）術製造業保持擴張；大型企（qǐ）業運行相對穩定。受本（běn）輪疫情影響，局部地區部分企業臨（lín）時減產停產，且波及到（dào）上下遊相關企業的正常生產經營；同時，近期國（guó）際地緣政治衝突加劇，一些企業出口訂單減少或被取（qǔ）消，製造業生（shēng）產活動和（hé）市場需求有所減弱。

產業方麵，有色金屬行業（yè）生產平穩，根據中國有色（sè）金屬工業協會編製的《有色金屬企業信心指（zhǐ）數》，2022年（nián）一季度有（yǒu）色金屬企業信心指數為49.8，比上季（jì）度上升1.1個點。雖然仍處（chù）於臨界點以下，但需要指出的是，本（běn）季度信心指（zhǐ）數在經曆（lì）了三個季度的連續回（huí）落後，首次出現（xiàn）上升（shēng）。其中，一季（jì）度（dù）即期指數為49.0，較去年（nián）四季度回落0.4個點；二（èr）季度預（yù）期指數（shù）為50.4，較上季度上升2.2個點。市場方麵，由於地緣政治因素、能源（yuán）價格上漲（zhǎng），國內外（wài）市場銅鋁鉛鋅價格普遍出現上行的格局。以鋁為例，3月份受國際（jì）地緣政治形勢影響，加之原鋁供應緊張擔憂情緒（xù）升高，國際鋁價大幅上漲（zhǎng）；國內鋁價高位寬幅震蕩。3月份，倫（lún）交所三個月期鋁最低跌至3219.5美元（yuán）/噸，最高漲至 4073.5美元/噸，創曆史新高，收於3468美元/噸，環比上漲73美元/噸或2.2%。同期，倫交（jiāo）所（suǒ）現貨平均價3539美元/噸，環比上漲8.5%；倫交所三個月合約（yuē）平均價為3535美元/噸，較上個月上漲9.3%。海外市場受到能源價格高漲以及對俄鋁產業（yè）製裁影響，鋁基本麵（miàn）較強，倫鋁價格維持高位。國（guó）內供（gòng）應端，進（jìn）口鋁土礦需求較好，價（jià）格維穩。氧化鋁方麵，有一部分供應缺口，維持緊平（píng）衡的格局（jú）。電（diàn）解鋁方麵，企業陸續進行複產，產量處於快速恢複（fù）當中，供應逐漸轉向寬鬆。

綜合來看，目前國內穩（wěn）增長政策不斷發力，支持實力經濟的力度加大，國民經濟持續恢複，但是也應注意到，國內疫情出現多點多地散發的情況，加之地緣政治衝（chōng）突加劇，外部環（huán）境不（bú）確定（dìng）性加大，國內經（jīng）濟恢複（fù）基礎仍不紮實，綜合（hé）各種因素導致部分企業生產經營（yíng）壓力大。我們認為，近期有色金屬景氣（qì）指數預計有可能延“正常（cháng）”區間下沿運行。

附注：

1、有色金屬產業先行合（hé）成指數（簡稱：先行指（zhǐ）數）用於判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下（xià）7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商（shāng）品房銷售麵積、有色金屬產業固（gù）定資（zī）產（chǎn）月（yuè）投資額、有色金屬產品進口額（é）。

2、有色金屬產業一致合成指數（shù）（簡稱：一致指數）反映當前（qián）有色金屬（shǔ）產業經濟的運（yùn）行（háng）狀況。該指數由以下5項指標構成：十（shí）種有色（sè）金屬產量、發電（diàn）量、規模以上有色金屬企（qǐ）業主營業務收入、規模以上有色金屬（shǔ）企業利潤總額、有（yǒu）色金屬產品（pǐn）出口額。

3、有色金屬產業滯後合成指數（shù）（簡稱（chēng）：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變（biàn）動的（de）趨勢（shì），起到事後驗證的作用。由（yóu）以下（xià）3項指標構成：規模以上有色金（jīn）屬企業職工人數、規模以上有色金屬（shǔ）企業產成品資金（期末（mò）占用額）、規模以上有色金屬（shǔ）企業流動資（zī）產平均餘額。

4、綜合景氣指數反（fǎn）映當前有色金（jīn）屬（shǔ）產業發展景氣（qì）程度。景氣燈號圖把產業（yè）經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表（biǎo）示經濟運行正常，“淺藍燈（dēng）”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將（jiāng）其匯總而成的綜（zōng）合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景（jǐng）氣指數由12項指標構成，即先行指數（shù）和一致指數的構成指標。

5、編製指數所用各項（xiàng）指標均經過季節調整，已剔（tī）除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數（shù）進行修訂。當時間序列（liè）加入最新的一個月的數據後，以（yǐ）往月度景氣指數會或多或少地發（fā）生變化（huà），這是模型自動修正的結果。

7、有色金屬產業包括有色（sè）金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工（gōng）業。為便於分析，編製有（yǒu）色金屬產業景氣指數（shù）時，暫未包括獨立黃金企業的數據。